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富瑞Jefferies首次覆盖卓越商企服务 评级“买入”目标价11.69港元

EQS 新闻 / 2020-12-14 / 08:29 UTC+8 富瑞Jefferies首次覆盖卓越商企服务 评级“买入”目标价11.69港元 大行富瑞Jefferies近日就卓越商企服务(6989.HK) 首次覆盖,并给予“买入”评级及目标价11.69港元。该行报告指卓越商企服务是中国少数的商业写字楼运营商,具有丰富的行业经验及向快速增长的科技企业客户提供物管服务的能力。受惠于高行业门槛及灵活定价的管理费用,该行预期公司于2019至2022年间的复合年盈利增长率达60%,而净利润率将扩大3至4个百分点。该行相信公司良好的财务状况享有较同业为高的估值,市场将会对其进行估值重修。 市场规模庞大+高质服务=牢固的领导地位 弗若斯特沙利文预期中国商务物业市场将持续扩张,于中期而言,在管面积及收入的复合年增长率将达到5.2%及8.0%,尤其是高端市场,至2024年的市场收入结构占比达到55%,而2019年的占比为48%。考虑到良好的服务质量、强大的高级写字楼管理经验、与现有因特网或科技巨企(如腾讯、华为、百度等)的良好关系,以及积极的扩张及于高能级城市的深耕,该行相信卓越商企服务将巩固其在粤港澳大湾区市场的领导地位,并预期于2022年有望翻倍其商务物业业务(在管面积达到2,500万平方米),推动其市占率至15%或以上(2019年市占率为9%)。 增值服务驱动增长 随著市场化及向商务物业或住宅物业客户提供更多元化服务,该行预期公司的收入于2022年达到人民币11亿元,收入占比超过20%,较现在翻倍,而业务毛利率将扩大至35至36%(2019年全年︰25.2%)。 强劲且具质量的收益前景值得重估 由于灵活的商务物业管理费用定价策略及来自增值服务业务的高收入占比,该行相信卓越商企服务将较少受劳工成本上升的影响,提升其未来几年的综合业务毛利率至26%-27%(2019年全年︰23.6%)。加上预期未来有望进入港股通等催化剂,以及考虑到公司可持续性的盈利能力、较高第三方占比和较低的关联交易比例等较高盈利质量表现,该行认为公司较可比同业可享有更高估值。 关于卓越商企服务集团有限公司 卓越商企服务集团有限公司(股份代号:6989)是中国领先的商务物业管理服务提供商。自1999年成立以来,公司一直专注商务物业管理服务,在管物业主要包括:商务物业、公共与工业物业及住宅物业,亦是市场上为数不多、专业为商务物业提供综合服务的物业管理服务提供商之一。公司旨在为客户提供覆盖物业全生命周期的全产业链综合服务。截至2020年5月31日,公司在34个城市拥有331个在管项目,总面积为2,580万平方米。公司的在管物业大部分位于中国一线及新一线城市。除了更传统的基本物业管理服务外,亦开发范围广泛的增值服务以满足客户需要,包括资产服务、企业服务及特定增值服务。 根据弗若斯特沙利文报告,于2019年,按向商务物业提供基本物业管理服务所得收入计,公司在中国商务物业管理服务提供商中排名第四,在大湾区商务物业管理服务提供商中排名第二。按向高端商务物业提供基本物业管理服务所得收入计,公司在中国商务物业管理服务提供商中排名第三,在大湾区商务物业管理服务提供商中排名第一。 文件: https://eqs-cockpit.com/c/fncls.ssp?u=69c6ec3d171ef31ec1a5f7d051fddb9d 标题: 富瑞Jefferies首次覆盖卓越商企服务 评级“买入”目标价11.69港元 2020-12-14 此新闻稿由EQS Group转载。本公告内容由发行人全权负责。 浏览原文: http://www.todayir.com/tc/index.php